日银利率转向终结时代或将汇市，外剧荡加场震负信号强烈

最近外汇市场可谓风起云涌，尤其是日圆走势格外引人注目。说实话，看到日圆汇率一路下探到147，我这个在市场摸爬滚打多年的老交易员也不禁捏了把汗。这行情让我想起去年11月那波大跌，当时日本央行不得不出手干预才稳住145左右的水平。如今日圆又来到这个敏感点位，市场都在观望：日本央行这次会不会重施故技？

植田和男的"鹰派"发言震动市场

日本央行行长植田和男最近的表态简直像在平静的湖面扔了块大石头。他明确表示可能在年底前结束负利率政策，这可是相当鹰派的信号！作为分析师，我研究日本央行政策这么多年，很少见到他们这么明确地释放政策转向信号。不过CPT Markets团队认为，判断通胀能否持续稳定在2%才是关键。老实说，我见过太多"昙花一现"的通胀了，这次日本央行要确保不是短暂现象才能放心转向。

记得年初春斗谈判时，3.7%的工资涨幅确实让人眼前一亮，这可是30年来最大涨幅。我在东京的日本朋友告诉我，他们公司今年普遍涨薪，服务业尤其明显。毕竟外国游客回来了，酒店餐馆都忙得不可开交，不涨工资根本留不住人。但问题是，这种涨薪能持续多久？我个人持谨慎态度。

经济前景暗藏隐忧

说实话，现在全球经济环境就像走钢丝。美国那边加息效果还没完全显现，衰退风险始终是悬在头上的达摩克利斯之剑。我团队分析过历史数据，发现一旦美国经济真的硬着陆，全球需求萎缩就会拖累日本出口，到时候涨薪恐怕就难以为继了。日本央行现在的谨慎态度，在我看来是非常明智的选择。

说到通胀目标，我一直觉得这个"神圣的2%"挺有意思的。各国央行都把它当圣经一样信奉，但普通老百姓真的在乎吗？上周和一位东京主妇闲聊，她的话让我印象深刻："物价涨2%，工资也涨2%，这不等于没变化吗？"确实，从家庭收支角度看，这种"完美"的2%通胀对改善生活毫无帮助。这也是为什么CPT Markets分析师们一直强调，实质薪资增长才是关键。

资产价格的双刃剑

宽松政策推高的资产价格也是个值得玩味的话题。每次看到日经指数站上32000点，总有人担心泡沫。但作为一个经历过90年代泡沫破裂的老交易员，我可以负责任地说，目前14倍的本益比真的不算高。倒是东京核心区的房价确实涨得吓人，不过郊区行情就很一般了，有些地方甚至还在跌。这种分化行情说明市场还算理性，远没到泡沫程度。

总体来说，日本现在站在货币政策的重要转折点。作为交易员，我建议投资者要密切关注接下来几个月的经济数据，特别是工资和通胀的可持续性。市场波动在所难免，但也许正因如此，才让外汇交易如此迷人，不是吗？

(责任编辑：研究)